사르코지 경제학자/제목>
사르코지 경제학자
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2009년 1월 10일
한 독자가 보내준 오디오 자료입니다. 이를 해설하는 기자가 밝히듯이, 이 발언은 '사르코지 후보'로부터 나온 것입니다. 이 발언은 서브프라임 위기 이전의 것이지만, 우리 사르코지 대통령의 정책, 즉 '영미권처럼 행동하자'는 태도를 잘 보여줍니다.
요약하자면, 프랑스에서 주택 대출을 받고자 할 때 은행은 엄격한 기준을 따릅니다. 대출은 특정 조건을 충족해야만 승인됩니다. 대출을 받기 위해, 대출자가 이자 상환을 감당할 수 있고, 월 상환액이 소득의 3분의 1을 넘지 않아야 한다는 조건이 있습니다. 즉, '배보다 배꼽이 크지 않게'라는 말이죠. 이는 매우 현명한 조치입니다. 그러나 주택 대출의 경우, 대출 계약과 함께 담보인 근저당도 함께 제공됩니다.
누군가 주택을 대출로 구입할 때, 은행(또는 중개 기관)이 판매자에게 돈을 지급합니다. 하지만 대출자가 상환 불능 상태에 빠지면, 즉 월 상환금을 더 이상 낼 수 없게 되면, 대출 기관(은행을 포함)은 근저당을 행사할 수 있습니다. 즉, '물건을 빼앗아서' 소유권을 취득하고, 경매로 매각할 수 있습니다. 이 경우, 물건은 초기 구매가보다 낮은 가격에 팔리는 것이 흔합니다. 대출자가 몇 년간 상환을 해왔다면, 은행은 여전히 손실을 최소화할 수 있습니다. 왜냐하면 경매로 물건을 팔아서 여전히 채무를 회수할 수 있기 때문입니다. 그러나 대출자가 매우 빠르게 상환 불능 상태에 빠진다면, 근저당만으로는 은행이 입은 손실을 충당할 수 없게 되고, 은행은 대출자의 계좌, 가구, 혹은 소유한 모든 자산을 압류할 수 있습니다. 법적으로 허용되어 있으므로, 은행은 이 권리를 아끼지 않습니다. 이와 같은 방식으로, '현금을 보유한' 사람들은 경매장에서 활동하며, 상환 불능 상태의 대출자들이 팔아야 하는 부동산을 매입하여 수익을 얻는 경우가 많습니다.
미국의 주택 위기 상황에서는 모든 대출이 근저당만으로 이루어졌습니다(이것이 우리 경제 천재가 제안하는 방식입니다). 게다가 이 대출들은 '변동금리'였습니다.
의미는 무엇일까요? 이 대출 체계에서는 모든 사람이 서로에게 대출을 하고 있습니다. 변동금리 대출이란, 대출의 상류에 있는 기관이 이자율을 변경할 수 있다는 뜻입니다. 이 변경은 상하로 전이되어 대출자에게까지 영향을 미칩니다. 미국에서는 대출자들이 상환해야 할 금액이 급격히 증가했습니다. 이에 대응하지 못한 대출자들은 상환을 포기했습니다. 그 결과 은행들은 부동산을 경매로 매각했습니다. 이로 인해 매물이 폭증하면서 부동산 가치가 하락했습니다(공급과 수요의 법칙). 거리, 지역, 심지어 도시 전체가 이 현상의 영향을 받았고, 부동산 가격은 폭락했습니다. 주택 소유자들은 집을 잃고 길거리로 내쫓겼습니다. 그러나 이건 정상적인 일입니다. 하지만 은행과 대출 기관들은 자신들도 대출을 받고 있었기 때문에, 결국 자신들도 위기에 빠졌습니다.
"자산 담보 증권화"
모든 사람이 SICAV(주식 펀드)나 포트폴리오를 알고 있습니다. 돈을 갖고 있는 사람(개인, 은행, 보험사, 혹은 어떤 금융기관이든)은 특정 주식을 직접 사는 대신, 다양한 기초 자산을 섞어 만든 '금융상품'을 선택하는 경우가 많습니다.
마트에서 과일을 사는 상황을 상상해보세요. 과일이 모두 같은 방식으로 보존되리라 보장할 수 없습니다. 예를 들어, 일부 판매자는 과일을 냉동 보관해 썩는 것을 늦춥니다. 그런데 당신이 과일을 사서 집에 오면, 바로 냉장고에서 꺼내어 다음 날부터 썩기 시작합니다.
해결책은 공급자를 바꾸는 것입니다. '모든 달걀을 한 바구니에 담지 마라'는 말이 있듯이, '모든 과일을 한 곳에서 사지 마라'는 조언이 가능합니다. 투자에도 마찬가지입니다. 일부 투자는 다른 것보다 위험이 큽니다. 일반적인 법칙은, 위험이 높은 투자일수록 수익률이 높다는 것입니다. SICAV나 다양한 주식 포트폴리오는 여러 기초 자산의 혼합물입니다. 마치 여러 상인들로부터 산 과일을 섞어 만든 바구니를 파는 것과 같습니다. 이런 식으로 투자를 분산하면, 한 공급자에게만 의존하는 것보다 위험을 줄일 수 있습니다. 과일의 비유로 돌아가면, 바구니를 사는 순간 일부 과일은 이미 빠르게 상하거나 심지어 썩어 있을 수도 있습니다.
'금융상품 판매자'는 마치 과일을 모아 바구니를 만든 구매자와 같습니다. 그러나 이 과정에서, 그들은 이미 상한 채권(썩은 과일)을 함께 묶어, 더 깔끔해 보이는 과일과 섞어 팔 수 있습니다. 즉, 좋은 과일과 함께 썩은 과일을 함께 팔 수 있는 것입니다.
지난 수십 년 동안, 점점 더 복잡해지고 매력적인 특성을 지닌 다양한 금융상품이 등장했습니다.
기초 자산(생산자가 제공하는 특정 종류의 과일)을 기반으로, '포장된 상품', '바구니의 바구니의 바구니' 같은 복잡한 상품들이 증가했습니다. 대형 유통업체들이 구매한 후, 소매상에게 팔고, 그들은 다시 하위 소매상에게 팔고, 그 후에도 계속해서 전달됩니다.
은행과 보험사, 모든 대규모 금융기관들은 실제로 이러한 복잡한 상품의 구매자이자 소비자로 전락했습니다. 이는 마치 지연 폭탄과 같습니다. 일부 기관은 위기가 다가오고 있음을 느끼고, 썩은 채권을 다른 더 깔끔해 보이는 자산들 사이에 숨기며 조기에 처분하려 했습니다. 부동산 채권은 많은 사람들을 속였습니다. 판매자는 "안심하세요. 근저당으로 보장되어 있으니 위험 없습니다."라고 말했습니다. 은행이나 기관의 책임자들은 이런 망상에 빠져 엄청난 실수를 저질렀습니다.
주주와 은행의 책임자, 그는 파라슈트를 장착했지만 그림에는 보이지 않음
그러나 금융계의 거물들은 파산 시에 '파라슈트 조항'이 포함된 계약으로 고용되었습니다. 이 부분은 생략하겠습니다. 요즘 뉴스는 '황금 파라슈트'와 관련된 스캔들로 가득 차 있습니다.
사람들은 '책임 있는 사람'이 다른 사람들보다 더 현명하다고 착각합니다. 사르코지를 보세요. 그는 미테랑과 비슷하게, 정치인들 중 다수와 마찬가지로 전직 변호사입니다. 탁자 뒤에 서 있을 때 그는 아이디어를 전개하지 않습니다. 그는 오히려 변론을 하고 있습니다. 여러분도 알고 있듯이, 변호사는 변론 기술에 능숙한 전문가입니다. 어떤 주장을 하든, 그 반대 주장도 열정적으로 지지할 수 있습니다. 이것이 그가 선택한 직업의 본질입니다. 사르코지를 자세히 관찰하면, 마치 모든 좋은 변호사처럼, 그는 지금 말하는 내용 자체에는 전혀 신경 쓰지 않지만, 말의 영향력만을 주목합니다. TV 카메라 앞에 서면, 그는 자신이 말하는 것을 듣고 있습니다.
오늘 아침, 한 독자가 연구부 장관 바르베르 피크레스가 직접 서명한 문서를 보내주었습니다. 이 문서는 프랑스 및 유럽의 대규모 연구 인프라를 다룹니다. 이 안내서에는 연구 정책을 논의하는 그룹의 이름이 나와 있습니다. 이 문서는 마치 '로드맵'처럼 보이지만, 사실 이 그룹들은 완전히 허상이며, 오랫동안 존재해온 연구 구조와 연구 로비를 정당화하기 위한 존재일 뿐입니다. 이 안내서에는 전혀 새로운 아이디어가 자리 잡고 있지 않습니다(특히 기본 연구 분야에서는 더욱 그렇습니다). 그렇다면 왜 'Z-핀치 연구'가 이 그림 속에 전혀 등장하지 않는지 놀라울 일이 아닙니다. 스미르노프는 이 연구의 중요성을 서신에서 강조하고 있습니다. 2007년, 피크레스의 보좌관이었던 에두아르 드 피레이에게 이 연구를 제안했을 때, 나는 그가 이 연구를 수용해주기를 기대했습니다. 이것이 제 의도였습니다. 그러나 드 피레이는 그 문서를 읽었을까요? 전달했을까요? 우리가 만난 이전에, 나는 3개월 전 충분히 명확하고 간결한 요약을 그에게 보냈습니다. 나는 노르말 슈페리외르 출신의 젊은 청년과 만나며 말했습니다.
- Z-핀치와 MHD에 대해 아시나요?
- 전혀 몰라요. 당신의 메일을 읽을 시간이 없었습니다(...)